鋼廠(chǎng)當(dāng)前利潤(rùn)的存在有其自身的邏輯與合理性。對(duì)于后市鋼廠(chǎng)利潤(rùn)的判斷可簡(jiǎn)化為對(duì)螺紋鋼和鐵礦石這兩個(gè)品種比價(jià)的判斷，即兩者基本面的對(duì)比。螺紋鋼分析包括粗鋼產(chǎn)量、下游終端和中間需求的變化，而鐵礦石的分析包括鐵礦石供給、粗鋼產(chǎn)量與庫(kù)存調(diào)整。因此，其核心因素是鋼鐵終端需求的變化、粗鋼產(chǎn)量的變化、鐵礦石供給端的變化。其中，鋼鐵終端需求以及鐵礦石供給端的變化是主要變量，粗鋼產(chǎn)量的變化取決于這兩個(gè)變量的變化情況。因此，鋼鐵終端需求的變化以及鐵礦石供給端的變化是重中之重。

　　前期鐵礦石供給充足，粗鋼產(chǎn)量高位，鐵礦石需求尚可，而目前，受資金緊張和看跌鐵礦石限制，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，以去庫(kù)存為主，對(duì)礦價(jià)形成打壓。三季度末四季度前期，終端需求走弱將導(dǎo)致鋼價(jià)下行，進(jìn)而傳導(dǎo)至鐵礦石市場(chǎng)，隨著高價(jià)礦的消耗以及低價(jià)礦的補(bǔ)充，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)先抑后穩(wěn)。

　　四季度末終端需求進(jìn)一步走弱，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)再次收窄。受天氣影響，四季度末終端需求進(jìn)一步萎縮，在資金緊張以及經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，貿(mào)易商備貨意愿不高，成品需求不佳。對(duì)于鐵礦石來(lái)說(shuō)，雖然鋼廠(chǎng)實(shí)行低庫(kù)存策略，但需求仍較為剛性，因此鐵礦石需求狀況好于成品。另外，預(yù)計(jì)鐵礦石供給端基本持穩(wěn)，四季度末鐵礦石強(qiáng)于成品，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)或再次收窄。

　　通過(guò)對(duì)鐵礦石和螺紋鋼供需層面的分析，預(yù)計(jì)下半年鋼廠(chǎng)利潤(rùn)將被逐步壓縮，三季度先抑后穩(wěn)，四季度前期以穩(wěn)為主，四季度末因終端需求進(jìn)一步走弱，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)利潤(rùn)再次下滑。