| 鋼鐵行業(yè)2009年7月跟蹤報告：從盈利恢復轉向趨勢平穩(wěn) |
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投資要點
行業(yè)從盈利恢復轉向趨勢平穩(wěn):從鋼材價格、成本和企業(yè)盈利之間的演變規(guī)律來看,一般分為價格上漲,成本滯后的盈利恢復階段價格與成本同步上揚,盈利趨于穩(wěn)定的階段以及成本漲幅超過價格導致盈利下降階段。從當前量本利關系來看,我們認為行業(yè)未來幾個月內從盈利迅速恢復階段向趨勢穩(wěn)定階段發(fā)展。 供需關系保持平衡:上半年房地產新開工面積滯后于總體固定資產投資,下半年可能由房地產新開工作為接力棒,繼續(xù)帶動建筑鋼材的需求增長。另一方面6月全國粗鋼產量達4942.5萬噸,年化產能利用率達到了89.8%,處于歷史較高水平,短期內不會有明顯的供給過剩壓力。 價格與成本可能同步上揚:鋼材價格盡管短期內漲幅較大,但絕對水平仍是較低的,還有緩慢上漲的空間。受建筑需求的拉動,我們仍繼續(xù)看好長材類品種。隨著工程的深入和汽車、家電、機械等工業(yè)品的恢復,板材價格也將補漲。從8月份鋼廠調價來看,板材漲幅也達到了25%。成本方面,國內鐵礦石價格比今年2月份高點時的價格仍要低,隨著鐵礦石談判結果的達成,鐵礦石價格仍將小幅上漲。 在供需、價格和成本的綜合作用下,行業(yè)整體盈利趨勢轉向平穩(wěn):5月份全行韭單月已經實現(xiàn)盈利,6月份單月盈利環(huán)比有望翻番,7-8月份企業(yè)盈利將更為樂觀,再創(chuàng)年內新高。同時,板材盈利有望提升,板材結構比重較大的企業(yè)業(yè)績反彈效果也會有所體現(xiàn)。 全行業(yè)中報業(yè)績預期為虧損:32家公司中,有16家公司明確預告半年虧損,12家公司預告業(yè)績下降50%以上。預計全行業(yè)看半年報業(yè)績?yōu)樘潛p,但全年業(yè)績可以扭虧為盈。 估值與投資建議:目前鋼鐵板塊09年平均估值32倍,PB估值2.8倍?；趯︿摬膬r格穩(wěn)中有升的趨勢判斷,行業(yè)轉暖趨勢的良好預期以及公司盈利進入平穩(wěn)恢復期,我們維持行業(yè)“強于大市”評級,個股推薦繼續(xù)推薦鞍鋼股份、武鋼股份、太鋼不銹、凌鋼股份、新興鑄管、八一鋼鐵。中信證券股份有限公司 |
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鋼鐵行業(yè)2009年7月跟蹤報告：從盈利恢復轉向趨勢平穩(wěn)
來源： 時間：2009-07-23 10:39:44 瀏覽次數(shù)：
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