安塞樂－米塔爾（以下簡(jiǎn)稱“米塔爾”）收購(gòu)中國(guó)東方集團(tuán)一案，尚在等待中國(guó)商務(wù)部審批。不料由于香港證監(jiān)會(huì)查處，1月13日，米塔爾宣布，正式對(duì)東方集團(tuán)發(fā)出強(qiáng)制收購(gòu)要約。前者將出資至少17億美元收購(gòu)其在東方集團(tuán)尚未持有的全部股份。

　　時(shí)值中國(guó)鋼鐵行業(yè)整合未竟的多事之秋。作為全球產(chǎn)能最大的鋼鐵制造商，如果米塔爾把東方鋼鐵攬入懷抱，將大大加強(qiáng)它在中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)的影響力。中國(guó)是世界上鋼鐵投資最集中的地區(qū)，也是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。進(jìn)一步的延伸解讀則是，中國(guó)鋼鐵業(yè)的整合進(jìn)程和未來(lái)格局，不再是“家里人”的事情，而將打上“國(guó)際獵食物”的鮮明烙印。

　　這樣的結(jié)果遲早都會(huì)到來(lái)，只是寶鋼、武鋼、鞍鋼等國(guó)內(nèi)巨頭們準(zhǔn)備好了嗎？

　　2006年，凱雷并購(gòu)徐工案引發(fā)了外資并購(gòu)?fù){產(chǎn)業(yè)安全的廣泛爭(zhēng)議，其后，有關(guān)政府部門修訂了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，并加強(qiáng)了并購(gòu)審批職能。

　　備受矚目的是，米塔爾并購(gòu)東方集團(tuán)，已觸及政策底線。2005年頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確規(guī)定，外商投資中國(guó)鋼鐵行業(yè)，原則上不允許控股。

　　線里線外，亦喜亦憂，是鋼鐵政策底線松動(dòng)或是米塔爾退后一步？塵埃仍未落定，博弈和爭(zhēng)議仍在繼續(xù)，結(jié)果如何還得拭目以待。

    國(guó)際獵食者

　　米塔爾是世界第一的鋼鐵企業(yè)，由過去世界上第一和第二大鋼鐵公司——安賽樂和米塔爾合為一體的鋼鐵公司。該公司在歐洲、亞洲、非洲和美洲27個(gè)國(guó)家擁有工業(yè)基地，從而在所有主要鋼鐵市場(chǎng)均占有一席之地，無(wú)論是新興市場(chǎng)還是成熟市場(chǎng)。安賽樂—米塔爾2006年預(yù)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，其總收入為886億美元，粗鋼產(chǎn)量為1.18億噸，約占世界鋼產(chǎn)量的10％。

　　安賽樂－米塔爾主席兼首席執(zhí)行官Lakshmi Mittal表示：“我們一直都清楚表明期望更積極參與中國(guó)高速增長(zhǎng)的鋼鐵市場(chǎng)?！彼硎荆Ｍ@次簽署的協(xié)議不僅將提升該公司在中國(guó)市場(chǎng)的地位，還使中國(guó)東方集團(tuán)成為中國(guó)重型鋼主要生產(chǎn)商。

　　米塔爾對(duì)高速發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)心儀已久。早在2005年9月，米塔爾收購(gòu)了華菱管線36.67％的股份，成為其第二大股東。據(jù)悉，米塔爾原本已同華菱鋼鐵集團(tuán)簽約成為華菱管線的并列第一大股東，但最終沒有獲得中國(guó)政府的批準(zhǔn)。

　　2006年2月，在山東省國(guó)資委的撮合下，安塞樂與萊鋼集團(tuán)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，溢價(jià)購(gòu)買萊鋼38.41％股權(quán)，與萊鋼集團(tuán)并列成為萊鋼第一大股東。

　　此外，米塔爾還曾先后同昆鋼、包鋼股份等多家鋼企進(jìn)行收購(gòu)談判，并與寶鋼集團(tuán)競(jìng)購(gòu)八一鋼鐵。

　　Lakshmi Mittal在并購(gòu)東方鋼鐵之際也坦誠(chéng)：“安賽樂—米塔爾多年來(lái)的增長(zhǎng)，部分是通過策略性收購(gòu)及對(duì)收購(gòu)公司的積極管理以創(chuàng)造價(jià)值所實(shí)現(xiàn)的?！?

　　除了米塔爾，其他外資鋼鐵巨頭也在紛紛想方設(shè)法并購(gòu)中國(guó)的鋼鐵企業(yè)。如韓國(guó)現(xiàn)代與太鋼，澳大利亞必和必拓公司與安陽(yáng)鋼鐵也有接觸。但目前，除了韓國(guó)現(xiàn)代已與太鋼簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議外，其他外資尚未有新的進(jìn)展。

　　國(guó)家發(fā)改委投資研究所羅松山對(duì)《中國(guó)投資》表示，外資并購(gòu)之所以愈演愈烈，也是因?yàn)椴①?gòu)相比綠地投資，擁有不可比擬的優(yōu)勢(shì)：一是因?yàn)閲?guó)家對(duì)綠地投資的控制相對(duì)嚴(yán)格，且獲得審批時(shí)間長(zhǎng)。通過并購(gòu)，可以短期內(nèi)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，還可以獲得并購(gòu)對(duì)象的各種資源，最重要的是消滅了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　審查門檻

　　就在收購(gòu)東方集團(tuán)成功之際，米塔爾收到了一個(gè)壞消息：長(zhǎng)達(dá)一年多的審批結(jié)果終于出來(lái)了，安賽樂—米塔爾入股萊鋼股份沒有通過最終審批而告吹。

　　羅松山指出，當(dāng)初徐工案起到了很好的警示作用，過去我國(guó)利用外資并購(gòu)?fù)顿Y政策法規(guī)在維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全方面存在一些問題，比如主要針對(duì)綠地投資而未考慮并購(gòu)?fù)顿Y的特點(diǎn)，在那場(chǎng)爭(zhēng)論中得到了重新審視，此后，國(guó)家進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整，出臺(tái)了一些政策，如提出振興裝備業(yè)和出臺(tái)《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，加強(qiáng)了對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的保護(hù)。

　　中國(guó)政府對(duì)外商投資管理的主要政策框架，包括《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策。其中，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》并未對(duì)鋼鐵業(yè)做出規(guī)定，但是在2005年通過的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》對(duì)外資并購(gòu)鋼鐵企業(yè)提出不得控股中國(guó)鋼鐵企業(yè)的要求。此外，《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》還規(guī)定：“境外鋼鐵企業(yè)投資中國(guó)鋼鐵工業(yè)，必須具有鋼鐵自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)，其中上年普通鋼產(chǎn)量必須達(dá)到1000萬(wàn)噸以上或高合金特殊鋼產(chǎn)量達(dá)到100萬(wàn)噸。境外企業(yè)投資國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)，必須結(jié)合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)的改造和搬遷實(shí)施，不布新點(diǎn)?！?

　　然而，米塔爾屢次試探政策底線，此次通過境外資本市場(chǎng)控股中國(guó)民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，希望以“既成事實(shí)”來(lái)獲得國(guó)家政策的妥協(xié)。

　　分析人士并不樂觀。羅松山告訴記者，在國(guó)外，所有的并購(gòu)案都要通過審查，并不是在資本市場(chǎng)上獲得了股權(quán)就萬(wàn)事大吉了。在美國(guó)，國(guó)家對(duì)外資并購(gòu)的審查有非常細(xì)致的規(guī)定，即使外資公司獲得了相對(duì)大股東的股票，但是政策要求董事會(huì)成員2/3是本國(guó)國(guó)民，此外還有經(jīng)營(yíng)權(quán)限制。

　　2006年出臺(tái)的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》指出：需由中方控股或相對(duì)控股的產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)被并購(gòu)后，仍應(yīng)由中方在企業(yè)中占控股或相對(duì)控股地位。

　　針對(duì)外資并購(gòu)可能產(chǎn)生的對(duì)產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響或潛在影響，《并購(gòu)規(guī)定》提出了申報(bào)制度，如要求“外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)”。

當(dāng)事人未予申報(bào)，但其并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可以會(huì)同相關(guān)部門要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，以消除并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響。

　　商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副院長(zhǎng)李雨時(shí)對(duì)《中國(guó)投資》說(shuō)，對(duì)于一家較小的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)家不應(yīng)當(dāng)限制外資進(jìn)入，而且也很有可能不會(huì)限制。

　　相關(guān)文件顯示，中國(guó)東方集團(tuán)控股有限公司1999年在百慕大注冊(cè)成立，旗下核心資產(chǎn)是河北津西鋼鐵股份有限公司，后者是中國(guó)最大的鋼坯生產(chǎn)和供應(yīng)商之一。2006年，東方集團(tuán)銷售額接近100億元。

　　去年12月15日，米塔爾董事會(huì)主席兼CEO米塔爾對(duì)中國(guó)媒體表示，“將繼續(xù)視中國(guó)為一個(gè)重要的市場(chǎng)，并將繼續(xù)尋求能為中國(guó)鋼鐵工業(yè)帶來(lái)價(jià)值的機(jī)會(huì)?！?

　　限外之爭(zhēng)

　　自2006年以來(lái)，關(guān)于“產(chǎn)業(yè)安全”的爭(zhēng)論顯然并沒有結(jié)束。對(duì)于鋼鐵行業(yè)是否應(yīng)當(dāng)劃入涉及產(chǎn)業(yè)安全的范圍，至今仍有不同的意見。

　　李雨時(shí)認(rèn)為，對(duì)于鋼鐵產(chǎn)業(yè)部門來(lái)說(shuō)，外資并購(gòu)不是對(duì)經(jīng)濟(jì)安全一個(gè)沖擊，鋼鐵行業(yè)也不應(yīng)當(dāng)是一個(gè)涉及安全的部門。實(shí)際上，在發(fā)達(dá)國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)是個(gè)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，在我國(guó)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)過剩是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，我國(guó)的鋼鐵業(yè)是為世界服務(wù)的，所以外資并購(gòu)可能是好事，可以帶來(lái)鋼鐵部門重組，提高效率。而且并購(gòu)是外商投資直接投資的主要形式，終歸是有利可圖才并購(gòu)。對(duì)被并購(gòu)者而言，也不一定是壞事。他還認(rèn)為，安全部門的界限如何劃分這是多年來(lái)沒能做好的。國(guó)家應(yīng)該劃分清楚。在他看來(lái)，只有那些進(jìn)行基礎(chǔ)研究的部門才需要保護(hù)。

　　對(duì)于產(chǎn)業(yè)政策，他也有不同看法，“外資對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策的爭(zhēng)論特別大，認(rèn)為是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是有歧視的，按照世貿(mào)組織的規(guī)定，除了少數(shù)應(yīng)當(dāng)由國(guó)家控制外，都不應(yīng)對(duì)外資限制。而且，搞產(chǎn)業(yè)政策，在有些國(guó)家也有失敗的經(jīng)驗(yàn)。過去韓國(guó)、日本都搞過產(chǎn)業(yè)政策，但是韓國(guó)的重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策不是很成功。需要優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，國(guó)家可以制定產(chǎn)業(yè)政策來(lái)扶植，但不一定排斥外資。戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)也不需要排斥外資，需要排斥的是很少部分的。”

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)羅冰生表示，要嚴(yán)格限制外資進(jìn)入我國(guó)鋼鐵企業(yè)，特別是特大型企業(yè)。

　　銀河證券研究員田書華也認(rèn)為，目前我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量、消費(fèi)量、凈出口量以及鐵礦石進(jìn)口量均居世界第一，鋼鐵行業(yè)是我國(guó)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，不應(yīng)被外資控股。

　　羅松山也表示，鋼鐵在中國(guó)并不是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，而是正在發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槲覀儑?guó)家人均鋼鐵的消耗量遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到世界水平，未來(lái)的消耗將非常大。作為鋼鐵消耗最大的國(guó)家，中國(guó)要振興工業(yè)，不能靠外國(guó)，誰(shuí)也供應(yīng)不了中國(guó)的鋼鐵需求，只能自己供應(yīng)。

　　“雖然不是直接威脅國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全，但它是一個(gè)重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如果被控制了，那么中國(guó)消耗的鋼鐵的價(jià)格必然大幅上漲，從而引起重工業(yè)鏈條的系列反應(yīng)，威脅到國(guó)民經(jīng)濟(jì)。而且產(chǎn)品出口會(huì)把資源帶走。這些都是考量因素?！绷_松山告訴記者，即使在美國(guó)，也對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行了保護(hù)，因?yàn)檫@涉及到該行業(yè)職工的就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定。

　　鋼鐵重組青睞外商的悖論

　　近年來(lái)，世界鋼鐵增長(zhǎng)的70%以上都在中國(guó)，外資都想分一杯羹。而民營(yíng)企業(yè)也想做大做強(qiáng)，雙方很容易一拍即合。從米塔爾并購(gòu)東方鋼鐵案例中就能看出來(lái)，雙方的合作意愿很強(qiáng)。

　　外資渴望進(jìn)入中國(guó)鋼鐵業(yè)的現(xiàn)狀已經(jīng)引起國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)的警醒。國(guó)家層面一直力主提高鋼鐵業(yè)的集中度，從而可以與外資巨頭抗衡。

　  中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增指出，近來(lái)外資企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的進(jìn)入勢(shì)頭迅猛，國(guó)家對(duì)外資控股鋼鐵企業(yè)做出限制表明政府將力促國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加有序。

　　然而，政府主導(dǎo)的企業(yè)重組能否取得效果還要拭目以待。

　　在與安塞樂—米塔爾的“聯(lián)姻”失敗后，萊鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)姜開文表示失望和遺憾：“我們對(duì)不能作為戰(zhàn)略合作伙伴直接受益于安賽樂—米塔爾感到失望，但仍希望未來(lái)有機(jī)會(huì)開展緊密的合作?！?

　　失去了外資巨頭的參股，業(yè)內(nèi)人士分析，萊鋼集團(tuán)未來(lái)只有兩條路徑：第一，迫不得已與濟(jì)鋼集團(tuán)共同組建山東鋼鐵集團(tuán)，并作為集團(tuán)旗下一家核心子公司存在；第二，因?yàn)榘操悩贰姿栆褵o(wú)指望，必須引入其他投資者，比如寶鋼等國(guó)有大型鋼鐵企業(yè)。

　　據(jù)報(bào)道，山東省國(guó)資委已經(jīng)擬訂了省內(nèi)鋼鐵企業(yè)整合的方案，即由萊鋼集團(tuán)和濟(jì)鋼集團(tuán)組建山東鋼鐵集團(tuán)公司。

　　盡管有報(bào)道稱二者并不情愿整合在一起，“不管它愿意不愿意，都得組建起來(lái)”，山東省國(guó)資委宣傳部一位官員對(duì)媒體表示，“組建山東鋼鐵集團(tuán)的事情正在緊鑼密鼓地運(yùn)行，相信很快會(huì)公布出來(lái)?！?

　　業(yè)內(nèi)人士分析，如果雙方是在引入外資失敗之后政府硬給捏在一塊的，那么這樣的重組又如何能抵御外資的并購(gòu)呢？

　　一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，近兩年來(lái)，我國(guó)鋼鐵業(yè)的集中度不升反降。這也反映出國(guó)家主導(dǎo)的鋼鐵業(yè)重組困難重重。

　　“國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)重組為什么那么困難？因?yàn)檫@涉及地方的利益，稅收的歸屬。而外資則不存在這個(gè)問題，稅收仍然會(huì)留在當(dāng)?shù)亍?