(抗擊新冠肺炎)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)“疫”錄：美股8天經(jīng)歷3次熔斷 A股能否走出獨立行情？

中新社北京3月17日電 (夏賓)A股股民們用8天時間，擁有了“股神”巴菲特“75%的經(jīng)歷”：2020年3月8日，89歲的巴菲特只在1997年見過一次美股熔斷，隨后8天里，全世界人民和他一起，見證了三次美股熔斷。

北京時間16日晚，標(biāo)普500指數(shù)開盤跌超7%，觸發(fā)本月第三次熔斷，也是第四次熔斷，美股暫停交易15分鐘。納斯達(dá)克指數(shù)開盤下跌6.12%；道瓊斯指數(shù)開盤重挫9.71%。

放眼全球股市，美股并非孤例。當(dāng)晚，巴西IBOVESPA指數(shù)開盤下跌12.5%，觸發(fā)熔斷；以色列特拉維夫基準(zhǔn)指數(shù)下跌8%，交易暫停30分鐘；多倫多證券交易所，觸發(fā)級市場熔斷機(jī)制。菲律賓證交所更是直接宣布，自3月17日起暫停交易。

在美股開盤前，美聯(lián)儲已宣布執(zhí)行100個基點的大幅、非常規(guī)降息操作，將聯(lián)邦儲備基金率降至0-0.25%區(qū)間，同時推出總計7000億美元的量化寬松措施。

但這也沒能成為美股的“速效救心丸”。中國銀行研究院研究員王有鑫指出，全球金融危機(jī)以來，長期低利率導(dǎo)致的寬松金融環(huán)境，令投資者風(fēng)險偏好提高，促使其追逐高收益、高風(fēng)險、流動性更差的資產(chǎn)，帶動美國三大股指和企業(yè)杠桿率升至歷史高位，金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性大幅提高。

“本次新冠肺炎疫情只是觸發(fā)點，即使沒有疫情，脫離經(jīng)濟(jì)基本面的美股出現(xiàn)調(diào)整也是大概率事件?！蓖跤婿畏Q，目前，在上一輪寬松政策尚未退出之際，為了應(yīng)對本輪危機(jī)，美聯(lián)儲再次祭出的降息加寬松舉措，將使風(fēng)險進(jìn)一步累積，美聯(lián)儲未來貨幣政策空間緊張，政策工具幾乎用盡。

在他看來，即使本輪危機(jī)能夠得到有效控制，未來海量的流動性和遠(yuǎn)超歷史規(guī)模的資產(chǎn)負(fù)債表恐將成為下一輪貨幣和債務(wù)危機(jī)的，一旦美聯(lián)儲寬松貨幣政策退出的時機(jī)和節(jié)奏把握不當(dāng)，恐將帶來新一輪的資產(chǎn)負(fù)債表衰退危機(jī)。

工銀國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實認(rèn)為，放眼長遠(yuǎn)，受制于疫情時期的信息不對稱，超預(yù)期的貨幣寬松會被視為反向信號，導(dǎo)致市場以為自身低估了潛藏的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險，進(jìn)而打擊市場的長期信心。

全球金融市場的海嘯似乎并未在A股掀起太大風(fēng)浪，對比其他市場的暴跌而言，A股“傷得不算太重”。截至3月17日中午收盤，滬指漲0.03%，深證成指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.96%。

未來A股能繼續(xù)走出獨立行情嗎？工銀瑞信基金表示，在市場波動性加大的背景下，相對寬松的流動性環(huán)境對股票市場活躍度有正面貢獻(xiàn)，同時逆周期調(diào)節(jié)政策逐步發(fā)力也將降低經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險，中國股市面臨結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

首先，雖疫情對短期經(jīng)濟(jì)有沖擊，但并不改變國內(nèi)中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好的大局，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級仍在推進(jìn)，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還可能在疫情影響下加速發(fā)展，A股市場仍具有吸引力。

其次，政策面繼續(xù)釋放深化改革擴(kuò)大開放的決心，進(jìn)一步穩(wěn)定并改善資本市場投資者預(yù)期。

后，當(dāng)前國內(nèi)市場估值仍有較強(qiáng)吸引力，中長期配置價值依然較高。但在此過程中，需要警惕全球經(jīng)濟(jì)短期進(jìn)入衰退對權(quán)益市場的負(fù)面影響。

程實認(rèn)為，全球“降息潮”將提速推進(jìn)，中國降準(zhǔn)后的降息可能性、必要性、緊迫性在上升，而隨著中美利差擴(kuò)大，資金流動有利于人民幣資產(chǎn)。伴隨疫情演進(jìn)以及長短期預(yù)期差的兌現(xiàn)，美國料將繼歐洲之后，成為新的全球波動之源。而作為率先控制疫情的主要經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)金融的“穩(wěn)定器”效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯。(完)