1.行業(yè)整體業(yè)績“探底回升”

　　2008年,鋼鐵行業(yè)32家上市公司整體每股收益0.22元,同比下降0.42元,毛利率同比下降4.2個百分點,這源于鋼材價格在08年6月底沖高回落后,產(chǎn)品價格下降幅度快于原材料下降幅度,尤其是鐵礦石長協(xié)價鎖定了成本,使鋼企的盈利能力不斷下降,在08年4季度高價原材料存貨大幅增加的情況下,鋼鐵行業(yè)每股收益為-0.34元。2009年1季度,鋼鐵行業(yè)板塊整體業(yè)績“探底回升”,每股收益雖然同比下降0.22元,但環(huán)比大幅增加0.29元,毛利率也環(huán)比大幅上升4.9個百分點。這源于09以來,國內(nèi)鋼材價格下跌幅度減小,但同期原材料價格下降幅度大于鋼價下跌幅度,使得各項利潤指標(biāo)均出現(xiàn)環(huán)比上升,行業(yè)業(yè)績“探底回升”。

　　2.所得稅貢獻凈利潤增長的7.45個百分點,財務(wù)費用吞噬營業(yè)利潤37%

　　與2007年相比,2008年鋼鐵行業(yè)上市公司凈利潤下降60.27%,其中同期所得稅率的降低,貢獻了凈利潤增長的7.45個百分點。08年4季度,期間費用率大幅上升,主要因為同比短期借款上升、銀行上調(diào)貸款利息上調(diào)導(dǎo)致行業(yè)財務(wù)費用上升所致。

　　3.存貨跌價左右行業(yè)與公司業(yè)績

　　在2008年第四季度鋼鐵行業(yè)業(yè)績“雙降”的背后,是行業(yè)32家上市公司中的29家公司單季虧損“侵蝕”了高達300億的凈利潤。08年4季度虧損在20億元以上的公司有寶鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份,往日的大盤藍籌企業(yè)成為其中的“虧損大戶”,各公司年末對各項減值準(zhǔn)備的集中計提乃是2008年四季度業(yè)績驟降的主要原因。

　　盡管如此大規(guī)模的計提行為會對公司當(dāng)前業(yè)績產(chǎn)生負面影響,但這也無形中減輕了公司未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的壓力,隨著09年1季度鋼鐵行業(yè)景氣度有所回升,好多公司出現(xiàn)了存貨跌價的沖回,使得09年1季度業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比大幅上升。

　　4.上市公司業(yè)績預(yù)告情況及投資建議

　　在19家公布2008年業(yè)績預(yù)告的公司中,全部為預(yù)降或虧損,加上4月份鋼材價格的持續(xù)低位運行,雖然目前鋼價有所企穩(wěn),但大幅反彈的預(yù)期較弱,09年2季度業(yè)績預(yù)期很不樂觀,從而影響2009年度的業(yè)績。雖然國際經(jīng)濟走勢存在不確定性,但國內(nèi)市場信心正在明顯復(fù)蘇,環(huán)比來看,隨著施工旺季的到來,鋼廠4月份整體經(jīng)營狀況要好于1季度。政府采取的一系列政策初步

　　顯現(xiàn)積極效果,政府投資的實施將使鋼材的傳統(tǒng)消費旺季的2季度更旺。可關(guān)注需求恢復(fù)預(yù)期下的投資機會。