| 鋼價上升難以推動鋼鐵股上漲 |
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2008-07-08 07:50:45
申銀萬國：不斷提價反映下游客戶還是有相當?shù)某惺芰?。雖然市場擔心下游對高鋼價已經(jīng)難以接受，但鋼廠還能提價反映出下游的承受力可能超過市場預期。同時這也反映出2008年粗鋼增速的明顯下降使得市場供求相對于2007年偏緊，從而也支撐了高鋼價。 優(yōu)勢產(chǎn)品議價能力強，優(yōu)質(zhì)客戶承受力強。武鋼的取向硅鋼獨步國內(nèi)，定價參照國際同類產(chǎn)品，因此議價能力遠遠超過其它產(chǎn)品。即使整體鋼價下跌，這類優(yōu)勢產(chǎn)品的抗跌能力也高于同質(zhì)產(chǎn)品，而高毛利率也提供了更大的緩沖空間。此外，大鋼廠的直供客戶往往是行業(yè)內(nèi)實力最強的企業(yè)，即使行業(yè)景氣度下滑，所受沖擊一般較平均為小，也因此為大鋼廠提供了更多的緩沖。 美國鋼鐵價格創(chuàng)歷史新高，但卻引發(fā)美國鋼鐵股急跌。2007年底以來美國市場鋼鐵價格不斷攀升，但終于在7月2日急速下跌，標普鋼鐵股指數(shù)單日狂瀉13%。顯然市場認為鋼鐵價格已經(jīng)見頂，下行風險在迅速提高。這樣的急跌或許會給其它國家的鋼鐵股價帶來壓力。 國內(nèi)鋼價高位運行，但下行可能性在提高。雖然有供應增速下降支撐，但是炎夏的到來和下游工業(yè)減速可能性的不斷提高，我們認為鋼價下行的可能性在提高。 保持行業(yè)“中性”評級，推薦優(yōu)勢央企。國內(nèi)鋼鐵公司的估值已經(jīng)非常合理，甚至是偏低了，一定程度上也已經(jīng)隱含了未來鋼價下行的預期。但如果鋼價真的開始有明顯下行，我們認為鋼鐵股價格仍會有較大壓力。因此在行業(yè)風險不斷積聚的時候，我們認為像寶鋼、鞍鋼、武鋼這樣擁有多元化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)、優(yōu)勢拳頭產(chǎn)品和強大客戶群的核心央企是最佳的選擇。 |
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鋼價上升難以推動鋼鐵股上漲
來源： 時間：2008-07-08 14:44:05 瀏覽次數(shù)：
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